JTの2019年度決算発表

こんばんは、よっぴーです。

2月7日にJTの2019年度決算発表がありました。決算内容は、決して満足のいくものではありませんでした。

とりわけ個人投資家を失望させたのは、来期の株主還元予定でしょう。増配もなく、自社株買いもありませんでした。これにより、連続増配記録は16期で途絶えることとなりそうです。

増配記録が途絶えることを受け、いくばくかの投資家はJTからの撤退を決めたことでしょう。

なので、私の書簡を記したいと思います。

 まず決算内容ですが、前期比で売上は1.8%減、営業利益は11.1%減、当期利益は9.7%減と厳しいものでした。そして来期予想もまた、2019年度より当期利益が12.4%減という厳しいものです。

配当は維持すると発表したものの、配当性向は90%を越えます。

はっきり言って明るい話題はありません。唯一の救いは、安定的なキャッシュフロー創出力です。

正直言うと、このまま投資を続けるかどうか悩ましいと感じています。ですが、逆張りするにはまたとない機会です。配当を維持してくれさえすれば、税引前で6.6%の利回りを誇ります。

もちろん、他にもっと良い投資先があるだろうと言われれば、返す言葉はありません。

しかしその銘柄が何であるかわからない以上、JTと向き合わなければなりません。

まずJTが生き残るためのポイントは、2つです。海外市場とRRPのシェア拡大です。これが成功すると思えれば買い、思えなければ売りでしょう。株式投資は仮説と検証の繰り返しです。

少なくとも、為替の影響がなければ僅かながらたばこ事業は成長しています。企業としての成長は高くないかもしれませんが、期待が低いが故、結果的に投資家に利益をもたらす可能性はあります。

株式の長期的なリターンは増益率そのものではなく、実際の増益率と投資家の期待との格差で決まる。（ジェレミー・シーゲル『株式投資の未来』）

これがJTへ投資するための唯一の福音となります。

ということで、私は2,000株までは買い進めていきます。下がっては買い、下がっては買いを繰り返し、震える心を奮い立たせながら投資します。

それではまた！